Analyse d'un patrimoine de 5 millions d'euros

Récemment, j'ai eu l'opportunité d'examiner un patrimoine de 5 millions d'euros, géré par un établissement financier de renom au Luxembourg.

Par Bertrand Dubourg

Observations Détailées

Le rapport fourni par la banque manquait de clarté, notamment en ce qui concerne la répartition géographique des investissements. J'ai donc décidé de tout compiler dans un fichier Excel pour une meilleure visibilité.

Voici ce que j'ai découvert :

• Gestion Active Dominante : Le portefeuille est exclusivement géré de manière active, avec 60% investis dans des fonds distribuants suivant une analyse fondamentale (bottom-up) et 40% en actions directes.
• Répartition des Actifs : 95% du portefeuille est investi en actions, tandis que 5% est alloué aux obligations.
• Répartition Géographique :
  • Europe : 40%
  • Amérique du Nord : 40%
  • Asie développée : 5%
  • Pays émergents : 13%
  • Autres : 2%

Performance du Portefeuille

• Croissance depuis 2014 : Le portefeuille a enregistré une croissance de 18%, soit un rendement annualisé de 1.8%, alors que le marché américain a progressé de +150% (10% annualisé), le marché européen de +65% (5.5% annualisé), et les pays émergents de +50% (4.5% annualisé).
• Comparaison avec la Gestion Passive : Sauf exception en 2019, le portefeuille a sous-performé par rapport à une gestion passive.
• 2024 : L'année s'annonce également décevante.
• Sous-performance Croissante : L'écart entre la performance de la gestion de la Banque et celle des indices boursiers s'accroît.

Frais et Charges

• 2020 : 1.75% de frais tout compris.
• 2021 : 1.8%.
• 2022 : 1.5%.

Réflexions et Conseils

• Stratégie de Placement : La banque recommande de conserver 1,5 million € en liquidités pour saisir des opportunités futures. Personnellement, je mets en doute l'efficacité du market timing.
• Actions Individuelles : 45% du portefeuille est constitué d'actions individuelles, dont 25% d'actions belges. L'investissement direct requiert une expertise et du temps, ressources dont tout le monde ne dispose pas.
• Home Bias Investing : La surpondération des actions européennes par rapport aux autres régions reflète un biais d'investissement domestique. Il est important de diversifier géographiquement les investissements pour réduire le risque et capter la croissance mondiale.
• Diversification des Actifs : Le patrimoine pourrait bénéficier d'une plus grande diversification, notamment par l'ajout d'ETF pour minimiser les frais et améliorer les rendements.
• Parts Accumulantes : Il est conseillé de privilégier les parts accumulantes pour réinvestir automatiquement les dividendes et bénéficier de l'effet de composition.

En conclusion, cet examen détaillé souligne l'importance d'une gestion diversifiée et d'une stratégie d'investissement bien réfléchie. Il révèle également les limites de la gestion active dans un contexte de frais élevés et de rendements souvent décevants par rapport aux benchmarks de marché.

Disclaimer : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement, financier, juridique ou fiscal. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir comporte des risques, y compris la perte du capital. Il est recommandé de consulter un conseiller financier professionnel avant de prendre toute décision d'investissement. Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de l'institution financière mentionnée ou de toute autre entité.